华尔街日报:中国信托业面临危险

另一家影子银行吉林信托(JilinTrust)未能偿还几批投资产品,而在过去几个月里,一项有问题的中国信托产品获得了紧急救助。

另一批将于下周到期,吉林信托将无法支付。

这一问题产品也与一家陷入困境的煤矿有关,也由中国四大国有银行之一——中国建设银行(ChinaConstructionBank)出售给投资者。

该产品已分六批发行,规模近10亿元人民币(1.65亿美元),而神秘第三方工商银行上月销售的信托产品价值5亿美元。

工行出售的信托产品投资者遭受利息损失,但收回本金。

不排除吉林信托的信托产品将允许投资者以类似的方式收回本金。

吉林信托告诉投资者,与该信托产品相关的煤炭公司正在重组,努力偿还债务。

这款产品的最后一批将在3月份到期。这种产品的最后一批将于三月份到期。

相关部门也可能允许投资者承担更大的损失。

即使他们不这样做,肯定会有更多的信托产品陷入困境,这将给政府带来考验。

伯恩斯坦研究公司(BernsteinResearch)估计,今年近10万亿元人民币(1.649万亿美元)信托产品余额中,约有40%将到期。

这些信托公司的自有资本非常少,其权益仅相当于所管理资产的2.6%。

这可能引发一个恶性循环:投资者会避开新信托产品,这会使信托公司无法滚转向陷入困境的借款者所提供的贷款,进而引发更多违约。

至于中国的大型银行,只要它们坚持不对自己销售的信托产品负责,它们就不会受到影响。

如果发现银行参与了纾困,投资者将有理由质疑此类表外活动需要纳入资产负债表的程度。

理论上,中国的信托业对经济有所帮助,向那些无法从专注于为国有企业服务的银行获得信贷的公司提供贷款。

事实上,信托行业往往是低生产率行业的最后贷款人,银行被要求避免向这些行业贷款。

中国信托协会表示,35%的信托资产投资于基础设施、能源、矿业和房地产。

野村证券经济学家张智威认为实际比率高于50%。

好消息是,中国投资者对风险有了新的理解。

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